美国联邦储备系统最近举行了一场货币政策会议,结束后宣布停止加息。这是美联储在过去一年多连续加息10次后首次按下了「暂停键」,标志着2022年3月开始的加息周期进入了新的阶段。
面对仍然处于高位的通胀压力,美联储为何在这个时候决定暂停加息呢?他们将在何时重新开始加息呢?美联储面临着抗击通胀和防范金融风险的两难境地,这让笔者感到困惑。
联储局最快可能在7月恢复加息
美国联邦储备委员会(以下简称“联储局”)在六月的议息会议上选择暂停加息,但根据其「点阵图」显示,利率上升的风险仍然存在。市场专家认为,联储局最快可能在7月恢复加息,并在今年稍后再度加息一次。然而这次暂停加息背后的动机是什么呢?以下是市场专家的观点和分析。
被称为「新债王」的DoubleLine行政总裁冈拉克(Jeffrey Gundlach)认为,联储局暂停加息的决定是进取地叫停(hawkish pause),但不预期该局将进一步加息。
新债王认为美国经济数据表现不佳,联储局过于担心通胀风险。他认为目前利率已达到合适水平,不需要进一步加息,而联储局主席鲍威尔只是在耍花招。
议息决定背后的三个重要原因
环球首席经济师兼策略师Frances Donald则分享了她的基本情况预测。她认为联储局在7月确实有机会加息,但需要密切关注通胀回落和就业数据的恶化,这将可能使得联储局在下次会议选择维持利率不变。她同时指出了这次议息决定背后的三个重要原因:
首先即使通胀降温,但达到2%目标仍遥遥无期。Frances Donald相信美国通胀率将在年底前降至3%左右,但短期内降至2%或以下的机率远低于过去。
其次制造业和货品经济领域可能陷入更深的衰退区间,而服务业和劳工经济领域则相对稳健。美国并不希望看到这种双速经济的出现。
第三,经济衰退随时来袭,资产价格过高风险不容忽视。经济衰退的担忧加剧,与此同时,人工智能领域的突破带动投资热潮,令美国主要股市指数表现与众不同。不过,现阶段对美国地区性银行危机潜在影响的忽视仍然过早。
笔者也认为回顾过去的经济周期,当银行体系出现压力和股市下跌时,联储局通常会改变紧缩政策立场,并进行托市行动。然而,这一次的经济周期或许与过去有所不同,过去的假设可能已不再适用,市场也需要重新调整预期。
我们可以看到联储局的暂停加息决定背后有很多复杂的因素和动机。市场专家预测,联储局有可能在7月恢复加息,但需要密切关注通胀回落和就业数据的恶化,以及经济衰退和资产价格风险的隐患。在这样的背景下,投资者需要更加谨慎地进行决策。
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