Co je hodnotové investování 2024

V tomto návodu, který je určen nejen pro začátečníky ve světě investování, se blíže podíváme na to, co je to hodnotové investování a zároveň si i ukážeme, jak funguje v praxi. Kromě toho si vyhodnotíme možná rizika a příležitosti hodnotového investování a nezapomeneme jej ani porovnat s růstovým investováním. A na závěr si ještě představíme dva brokery, kteří svým investorům hodnotové akcie nabízejí a to za nízký poplatek.

Co je hodnotové investování?

Jedná se o strategii, při níž investor nakupuje akcie (popřípadě i jiná aktiva) za nižší cenu, než je jejich hodnota. Jinými slovy vyhledává taková aktiva, která jsou podhodnocena. Nyní se vraťme k našemu vzorovému scénáři. V případě, že investice tohoto 1 USD půjde do zavedené společnosti s pravidelnými příjmy, přičemž cena jejích akcií je nyní nízká, pak se dá hovořit o hodnotové investici. Hodnotové akcie se nacházejí hlavně v průmyslovém, energetickém a spotřebním sektoru.

TIP: Zajímají vás konkrétní hodnotové akcie? Navštivte článek pod odkazem.

Hodnotové a růstové investování – rozdíly

Růstové investování je jedním z nejoblíbenějších stylů, který využívá většina investorů. Jedná se o nákup akcií takových společností, které mají určitou konkurenční výhodu oproti ostatním. Může se jednat například o tempo růstu tržeb nebo o tempo růstu zisků, hodnotná značka, loajalita zákazníků a mnoho dalšího. Pokud by investor tento 1 USD investoval do relativně mladé společnosti s velkým potenciálem výnosu, která je ovšem drahá, pak by se to dalo nazvat růstovým investováním.

TIP: O růstových akciích píšeme v článku pod odkazem.

Růstové akcie bývají především v rychle se rozvíjejících odvětvích, jako je technologický sektor, přičemž růstoví investoři se až tolik nezabývají aktuální cenou akcií, ale spíše se zaměřují na budoucí potenciál dané společnosti.

Kombinace hodnotového a růstového investování

Mnozí investoři však již vědí, že je možné najít i takové společnosti, které jsou zároveň jak hodnotovou investicí, tak i investicí růstovou. V takovém případě se jedná o “smíšenou investici“.

• Příkladem smíšených investic mohou být například akcie Apple (APPL) nebo akcie Amazonu (AMZN), amerického maloobchodního gigantu.

S dobře zavedenými výnosy lze tyto společnosti považovat za kandidáty na hodnotové investování do akcií. Jsou to dobře zavedené společnosti bez významných dluhových problémů.  Jsou to také růstové společnosti, protože obě mají velký potenciál pro budoucí růst svých tržeb a mají relativně vysoký poměr P/E. Investor by tak měl mít vždy na paměti, že neexistuje přesně daná dělicí čára mezi hodnotovými investicemi a investicemi růstovými. Sám guru hodnotových investic Warren Buffett v roce 1993 napsal, že:

„Tyto dva přístupy jsou propojeny: Růst je vždy součástí výpočtu hodnoty, tvoří proměnnou, jejíž důležitost se může pohybovat od zanedbatelné po enormní, přičemž její dopad může být jak negativní, tak i pozitivní.“

Kdo je hodnotový investor?

Hodnotový investor je takový investor, který se zaměřuje na hodnotové společnosti. Jinými slovy se jedná o investory, kteří věří, že budou profitovat z akcií daných společností, které oni sami vnímají jako podhodnocené.

Jak na hodnotové investování?

Hodnotové investování představuje strategii výběru akcií. Ovšem obecně se nevztahuje na jiná aktiva, jako jsou například komodity (zlato) nebo dluhopisy. Především začínající hodnotoví investoři by měli postupovat podle níže uvedených čtyř základních kroků:

1. Vybrat si hodnotovou akcii, do které chci investovat
2. Zaregistrovat se k brokerovi
3. Vložit své finanční prostředky na platformu
4. Začít investovat

Jedním z nejlepších způsobů, jak pochopit princip hodnotového investování, je ho porovnat s opačnou strategií, tedy se strategií růstového investování.

Hodnotové investování – historie a výhled

Jak jsme již zmínili na začátku, průkopníkem hodnotového investování byl americký ekonom Benjamin Graham v druhé polovině minulého století. Na základě toho je na místě otázka, zda hodnotové investování může fungovat i v současné době? A odpověď zní jasně. Ano, funguje. Ve skutečnosti investiční analytici zjistili, že od roku 2020 se hodnotové investování stalo opět vhodnou investiční strategií.

Výzkum giganta investičních bank JP Morgan ukazuje, že v letech 2007 až 2020 si růstové akcie vedly lépe než akcie hodnotové. Vzhledem k tomu, že centrální banky posílaly peníze na trhy prostřednictvím kvantitativního uvolňování (QE) a úrokových sazeb kolem nuly, bylo tak najednou pro růstové společnosti dostatek levných peněz, které si mohly půjčit. Optimistická hodnocení byla tak provedena na základě budoucích příjmů.

Nejlepší aktiva pro hodnotové investování 2024

Při hledání toho nejlepšího způsobu, kde začít investovat, může mnoho investorů zbrzdit otázka: Jaká jsou vlastně ta nejlepší aktiva pro hodnotové investování? Ovšem ani v tomto případě není potřeba hledat nějaké složitosti, protože hodnotové investování se vztahuje pouze na ty nejlepší levné akcie.

Hodnotové investování se tak nevztahuje na žádnou jinou třídu aktiv než na akcie, ačkoli některá aktiva (například kryptoměny) mohou být klasifikována jako „růstová“ aktiva. Bez ohledu na investiční strategii, kterou si investor u akcií zvolí, by se měli hlavně začátečníci zaměřit především na minimalizaci rizika.

Hodnotové akcie

Jako hodnotové akcie jsou označovány takové akcie, které mají vzhledem ke své vnitřní hodnotě aktuálně nižší tržní cenu. Jinými slovy se jedná o akcie, které jsou podhodnocené. Mezi konkrétní příklady se řadí:

• Akcie Coca-Cola – Americký nápojářský gigant vlastnící kromě nápoje Coca-cola robustní portfolio dalších značek.
• Akcie Pepsi – Konkurenční firma z oblasti drinků, která své portfolio diverzifikovala i do segmentu s pochutinami.
• Akcie Procter & Gamble – Výrobce spotřebních produktů ze segmentů čistících prostředků, péče o tělo či vlasy.
• Akcie IBM – Firma z technologického oboru zaměřující se na software, konzultace a financování.

Hodnotová ETF

Jedním ze zajímavých způsobů, jakým lze rozložit riziko při nákupu akcií, je naučit se obchodovat ETF neboli Exchange Traded Funds. ETF je veřejně obchodovaný fond, který mohou investoři obchodovat díky vydávaným akciím. Investoři na tomto finančním instrumentu mohou zhodnocovat své finanční prostředky formou změn hodnoty akcií. ETF rovněž nabízejí možnost proplácení dividend, protože v jejich portfoliu obvykle bývá více společností, které dividendy vyplácejí.

Některá ETF jsou označována jako „hodnotová ETF“. To znamená, že obsahují společnosti považované za hodnotové investice. Mezi konkrétní příklady se řadí:

• Vanguard Mega Cap Value Index Fund ETF (MGV) – ETF v sobě skrývá přes 130 akcií společností, kterým rostou zisky tempem 11,9 % ročně po dobu pěti let a v době psaní článku se akcie obchodují za 20,3x P/E. Největší podíly ve fondu mají sektory finanční a zdravotnictví s váhou okolo 20 %, přičemž mezi nejzastoupenější akcie patří Broadcom, JPMorgan, Exxon Mobil, Berkshire Hathaway nebo United Health Group. 
• Vanguard Russell 1000 Value Index Fund ETF (VONV) – Oproti ETF výše obsahuje fond přes 850 akcií společností, kterým zisky průměrně rostou o 10,9 % ročně po dobu pěti let a v době psaní článku se akcie obchodují za 19x P/E. Nejvíce zastoupeným sektorem je opět finančnictví a průmysl s váhou okolo 20 %. V tomto ETF jsou společnostmi s největším dopadem na výkonnost fondu Berkshire Hathaway, JPMorgan, Exxon Mobil, United Health Group a Johnson & Johnson.

Strategie hodnotového investování

Hodnotové investování je strategie pro výběr akcií. Ve výsledku se jedná pouze o výběr těch správných akcií, jejich nákup, držení a následný prodej se ziskem. Tou nejtěžší a nejrizikovější částí hodnotového investování je však výběr těch správných akcií. Proto by si vždy měli investoři provést i svůj vlastní výzkum a na základě zjištěných informací se rozhodnout, jak a do čeho budou dále své finanční prostředky investovat.

Vzorec pro hodnotové investování

Benjamin Graham, muž známý jako “otec hodnotového investování”, rozdělil cenné papíry do 3 kategorií: defenzivní, podnikavé a čisté. Graham zároveň  poskytl vzorce, pomocí kterých můžeme určit ty nejlepší akcie. Tyto vzorce jsou však matematicky náročnější, a proto mnoho začínajících investorů se místo zdlouhavého počítání raději rozhodlo použít hodnotový investiční screener.

Online screeningové nástroje pro hodnotové investice automaticky aplikují hodnotové vzorce na globální akcie a ukazují tak investorovi, které akcie jsou ty nejlepší. Na trhu existují jak screenery zdarma, tak i placené. Výběr záleží pouze na investorovi a jeho preferencích. Začínající investoři jistě rádi přivítají rady zkušenějších prostřednictvím nejrůznějších chatovacích skupin, jako je reddit pro hodnotové investice nebo funkce Copy Trading pro příležitosti k hodnotovému investování.

TIP redakce: Mezi nejlepší akciové screenery zdarma na trhu se momentálně řadí databáze finviz.com či finchat.io, kde najdete finanční výsledky firem, poměrové ukazatele a možnost modelování dalšího vývoje.

Nízké P/E poměry

Poměr Price/Earning je klíčovou metrikou, pokud jde o to, jak určit hodnotu akcií. Poměr P/E ukazuje, jak drahá je společnost ve srovnání s tím, kolik vydělává peněz. Čím vyšší je poměr P/E, tím je společnost dražší. Společnosti s vysokým poměrem P/E bývají rostoucími společnostmi. V tomto případě metrika ukazuje, že cena jejich akcií je vysoká ve srovnání s tím, kolik peněz aktuálně vydělávají.

Společnosti s nízkým poměrem P/E bývají hodnotovými společnostmi. V tomto případě metrika ukazuje, že cena akcií je nízká ve srovnání s tím, kolik nyní vydělávají. Jedná se o tzv. definici hodnoty. Jediným způsobem, jak zjistit, zda je poměr P/E nízký nebo vysoký, je následně zkontrolovat poměr P/E společnosti vůči ostatním společnostem v daném sektoru. Jako příklad lze uvést:

• Americká hodnota akcií Target (TGT) má poměr P/E 14. Naproti tomu její konkurenti v sektoru mají poměr P/E – Walmart 28 a CostCo 42. Z toho tak vyplývá, že společnost Target je hodnotovou společností.

Akcie s dlouhou historií dividend

Důležité je také říci, že hodnotové akcie často patří mezi nejlepší dividendové akcie. Nebo dokonce mezi dividendové aristokraty. Společnosti totiž nemají žádnou povinnost vyplácet dividendy svým akcionářům. Ovšem pokud jim i přesto dividendy vyplácejí, jedná se obvykle o známku dobře zavedené společnosti. Dobrým příkladem může být gigant zaměřený na spotřební zboží Proctor & Gamble (PG), který zvyšuje své dividendy již 65 let v řadě.

Hodnotové investování podle Warrena Buffetta

Jedním z nejpovolanějších v oblasti hodnotového investování je bezpochyby tzv. “věštec z Omahy”, což je přezdívka investora Warrena Buffetta. Tento celosvětově známý investor se naučil umění hodnotového investování od jeho samotného průkopníka Benjamina Grahama. Akcie v Buffettově společnosti, Berkshire Hathaway, jsou těmi nejdražšími na světě, přičemž jedna akcie třídy A má aktuálně hodnotu přes 650 000 USD.

Mezi vším vynikají hned dva Buffettovy výroky, které investorům zodpovídají otázku “Co je to hodnotové investování?” Tyto výroky zní následovně:

1. “Měli byste investovat do firem, které může provozovat i hlupák, protože jednoho dne to hlupák udělá.”
2. “Nikdy nepočítejte s tím, že uděláte dobrý prodej. Ať je kupní cena tak atraktivní, aby i průměrný prodej přinesl dobré výsledky.”

Například investoři s eToro mohou nakupovat přesně podle něj, díky Berkshire Hathaway Smart Portfolio. To sleduje hlášení SEC Buffettovy společnosti a podle toho investuje.

Rizika hodnotového investování

I přesto, že jsou hodnotové společnosti považovány za velmi odolné akcie vůči recesi, tak ani ony nejsou zcela bez rizika. Akcie, které jsou levné, totiž mohou čelit potenciálně velkým problémům, které retailový investor nemusí na první pohled ihned odhalit. Z tohoto důvodu proto hledá Warren Buffett takové společnosti, které disponují konkurenční výhodou, jež je drží v bezpečí.

I růstové akcie jsou riskantní. Jen proto, že trh vkládá velké naděje do růstové společnosti, tak to hned nemusí znamenat, že firma v budoucnu dosáhne odhadovaného růstu tržeb. Jde především o období, kdy jsme svědky rostoucích úrokových sazeb a vyšší inflace.

Kde začít s hodnotovým investováním?

Pokud jde o to, jak si podmanit hodnotové investování, tak jednou z nejlepších cest, kterou si investor může vybrat, je vlastní průzkum a sledování cenových pohybů akcií po delší dobu. Poté už může investor například použít bezplatný demo účet od online brokera, kde se naučí velmi rychle a dobře orientovat na trhu a tzv. si osahat online investování bez rizika ztráty svých finančních prostředků. V případě, že už si je investor svými schopnostmi a dovednostmi jistý, tak si může vložit své reálné peníze na svůj účet u preferovaného brokera a začít investovat do akcií.

1. XTB – hodnotové akcie z evropských či amerických trhů

XTB je jednou z nejvíce zavedených platforem pro obchodování po celém světě. Fungují již více než 20 let a mají více než 700 000 zákazníků. XTB nabízí dva typy investování, první je investování do „skutečných“ akcií a ETF (více než 7 800 a 150) – to je přímý nákup aktiva. Druhým jsou CFD, které obchodují s cenou aktiva. Ty jsou mezi obchodníky velmi oblíbené, protože umožňují otevírat krátké a dlouhé pozice.

Existuje široká škála investičních možností – více než 2 000 akcií, 350+ ETF, 22 komodit, 42 indexů, včetně oblíbených iShares Core S&P 500 UCITS nebo iShares J.P. Morgan USD EM Bond, 50+ kryptoměn a 49 forexových párů. Samotný software je také skvělý a velmi rychlý – dostupný na webu, v desktopové aplikaci, tabletu a mobilní aplikaci. Ve skutečnosti je tak dobrý, že má 4,7 hvězdičky na Obchod Play a 4,4 na Apple Store.

A pokud jde o poplatky, jsou velmi nízké. Za prvé, za zřízení účtu, vklad peněz nebo držení investic na vašem účtu se neplatí žádný poplatek a taky žádná provize. Místo toho budete platit poplatky při obchodování. A většina z nich je ve formě poplatku za spread (pokud obchodujete s CFD), který začíná na 0,1 pipu. XTB nabízí také demo účet, který je však omezen na 4 týdny.

Co se týče zákaznické podpory, když se poprvé zaregistrujete, získáte specializovaného správce účtu, který vám pomůže se vším, co potřebujete, abyste mohli začít. Můžete se s ním spojit telefonicky nebo e-mailem. K dispozici je také obecná podpora, která běží 24 hodin denně kromě víkendu. Podporu lze také kontaktovat telefonicky a e-mailem.

Výhody XTB:

Investování je rizikové, výkonnost v minulosti není spolehlivým ukazatelem budoucích výnosů.

2. Pepperstone – CFD na britské, americké či německé akcie

Pepperstone byl založen týmem zkušených obchodníků se stejným cílem: zlepšit svět online obchodování. Společnost byla založena v roku 2010 v australském Melbourne. Poté rostla a stala se jedním z největších Forex brokerů na světě. Jeho cílem je vytvořit svět obchodování, kde se začínající i zkušení obchodníci mohou chopit příležitostí a čelit globálním trhům. Tomuto brokerovi důvěřuje více než 400 000 obchodníků po celém světě včetně České republiky.

Pepperstone je známý svou důsledností při poskytování skvělé hodnoty za peníze. Společnost nabízí zákazníkům přístup ke gross spreadům, aby zákazníci přesně věděli, co jim bude účtováno a co společnost vydělá. Integrita tohoto brokera, pokud jde o transparentnost, jak jsou prostředky využívány, si získala důvěru velkého počtu klientů, a proto je Pepperstone důvěryhodným a jedním z největších brokerů na světě. Původně australská společnost má v současné době kanceláře a zaměstnance v Austrálii, na Bahamách, na Kypru, v Dubaji, Německu, Keni a Spojeném království. Proto a díky různým předpisům jsou vaše peníze s Pepperstone extrémně v bezpečí.

Pepperstone nabízí investiční služby pro obchodování forexu, akcií, indexů, ETF, kryptoměn a komodit. Společnost nabízí klientům řadu tržních příležitostí s více než 1200 nástroji k obchodování. Spready jsou účtovány v základní měně, se kterou se obchoduje, a provize jsou vždy účtovány ve stejné měně, kterou obchodníci používají na svých účtech. Má dva typy účtů, a to „Účet Razor“ a „Standardní účet“, přičemž poskytuje pokročilé platformy, které jsou snadno použitelné pro všechny typy obchodníků.

Účet Razor vám poskytuje přístup k spreadům institucionální kvality od 0,0 pipů za pouhých 3,50 USD za lot. Standardní účet nabízí konkurenční spready a je bez provize. Zahrnuje gross spread + 1 pip. Pepperstone také nabízí bezplatný demo účet na 30 dní. Zahrnuje až 50 000 USD ve virtuálních prostředcích a má skutečné tržní ceny. Důrazně doporučujeme obchodníkům, aby nejprve použili demo účet k procvičení obchodních dovedností před uvedením do provozu, aby se vyhnuli náhodným investicím. Než začnete obchodovat na skutečném účtu, je nejlepší nejprve vědět, jak platformy fungují, a dobře se s nimi seznámit.

Výhody Pepperstone:

3. eToro – broker vhodný pro začátečníky s možností kopírovat ostatní investory

eToro je celosvětově známý broker s kompletními službami, který od svého založení v roce 2007 eviduje více než 28 milionů zákazníků. eToro je regulováno FCA, ASIC a CySEC (stejně jako dalšími orgány) a neúčtuje si žádnou provizi z obchodů s cennými papíry. Jediné co si účtuje jsou poplatky za spready.

Investoři, kteří by chtěli nakupovat cenné papíry na eToro, mají na výběr z více než 3 000 cenných papírů. Výběr zahrnuje 16 mezinárodních burz a 17 sektorů. K dispozici tak jsou investorům kryptoměny, komodity, indexy, forex a 264 ETF.

eToro má pověst jedné z nejpopulárnějších platforem pro copy trading. Platforma CopyTrader eToro umožňuje investorům kopírovat obchodní aktivity zkušenějších obchodníků a tuto službu poskytuje zdarma. Specificky zaměřená na začínající investory je také řada 70+ chytrých portfolií eToro. Jedná se o strategická portfolia, která si mohou investoři koupit. Jedním z těch, které nás obzvláště zajímají, když zkoumáme hodnotové investování, je Berkshire Hathaway Smart Portfolio. To investuje do stejných společností jako legendární hodnotový investor Warren Buffett, který je vlastníkem Berkshire Hathaway.

Výhody eToro:

Slova závěrem

Hodnotové investování je velmi oblíbenou investiční metodou mnoha investorů. Její podstatou je vyhledávat a nakupovat takové akcie, které mají nižší cenu oproti vysoké vnitřní hodnotě. Existuje hned několik metod, jak tuto vnitřní hodnotu stanovit a to buď matematicky pomocí ukazatelů (P/E, EPS) nebo za pomoci čistého rozumu (má společnost kvalitní management, vydělává peníze, nízká zadluženost atd.). Průkopníkem hodnotového investování byl Benjamin Graham a současnou hvězdou je Warren Buffett.

Hodnotové investování je dlouhodobá záležitost, protože někdy zkrátka trvá, než je vnitřní hodnota a potenciál dané akcie trhy rozpoznán. Hodnotové akcie jsou obecně odolnější vůči recesy než například akcie růstové a také vyplácejí dividendy. Investor by při výběru hodnotových akcií měl vzít v potaz jak jejich vnitřní hodnotu, tak si i stanovit cenu, za kterou by akcie rád pořídil. Nákup za nízkou cenu totiž mnohdy rozhoduje o ziskovosti dané investice.

Investování je rizikové, výkonnost v minulosti není spolehlivým ukazatelem budoucích výnosů.

Reference

• https://www.investopedia.com/terms/d/dcf.asp
• https://www.ecb.europa.eu/ecb-and-you/explainers/show-me/html/app_infographic.cs.html
• https://finchat.io/dashboard/
• https://finviz.com

FAQ